随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公募FOF一(yī)季度(dù)持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入(rù)，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列(liè)首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日(r知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗ì)，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的(de)个股，对(duì)于基本(běn)面坚固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能(néng)主题的(de)不断发(fā)酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源(yuán)等(děng)板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓位(wèi)，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对(duì)收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部(bù)分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基(jī)金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视(shì)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置(zhì)策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业(yè)之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业(yè)经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅(fú)度(dù)上涨的(d知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗e)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实(shí)际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中提(tí)到了对(duì)当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金(jīn)经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术(shù)对经(jīng)济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业(yè)、企业(yè)基(jī)本面的改(gǎi)善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的(de)关(guān)键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期(qī)见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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